（报告出品方/分析师：华泰证券沈晓峰黄凡洋）
海南省龙头机场，跨入“双航站楼，双跑道”新时代重组完成，国资入场股权清晰
母公司重整后股权结构清晰。海南美兰国际空港股份有限公司（美兰空港）是海口美兰国际机场的运营主体，负责美兰机场航空性和非航空性业务的经营。
目前美兰空港的控股股东是海口美兰国际机场有限责任公司（美兰有限），持股比例50.19%。海航破产重整后，海南国资委实控的海南机场实业投资有限公司持股美兰空港的控股股东美兰有限46.81%，穿透后海南省国资委受益股份为11.84%。
特许经营业务愈发重要，净利润波动中提升
二期扩建项目投产，产能瓶颈消除。回顾美兰机场发展历程，年5月机场正式通航，机场流量保持快速增长，-旅客吞吐量复合增速达11.7%。
年开始产能趋于饱和，流量增速下滑，旅客吞吐量年和年分别同增6.8%和0.4%，于年达到万人次。
年新冠疫情爆发，旅客吞吐量大幅下滑，同降31.9%，年同比小幅回升6.2%，但年再次同比大幅下滑36.3%。
不过与主要上市机场（上海浦东、北京首都、广州白云、深圳宝安，下同）相比，年以前美兰机场旅客吞吐量明显增速更快，且在疫情期间降幅更小，更具有韧性。
并且年12月二期扩建项目投产，使得疫情前的产能瓶颈消除，美兰机场跨入“双航站楼，双跑道”全新发展时代。
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