擅长临床研究白癜风的专家 https://m.yiyuan.99.com.cn/bjzkbdfyy/yyzj/260589.html来源：爱投顾大盘还是挺强的，很快摆脱了昨天的恐慌情绪，今天全部收涨，涨幅都在1％左右。板块方面，之前爆炸输出的白酒，今天终于出现了一次大的分歧，振幅增大，完成了一次高位的筹码换手，成交额相比之前的历史天量又提高40％左右。要是在以前，我会非常肯定地说这是标准的见顶信号，但是现在有点小怂，可能是我认知没到位吧。虽然我知道确实白酒都在提价，茅台明年的业绩展望也确实非常乐观，但是这都不至于让整个白酒板块涨这么多吧？不管怎么样，我觉得还是提示一下白酒股的风险，拿着可以，卖掉也可以，买的话还是算了。另外，今天白酒跳水的时候，芯片股有过一波非常明显的反向拉升，资金调仓换股的迹象还是非常明显的。如果你看空白酒，可能做多半导体是一个不错的选择。顺便提醒一下，因为圣诞节的缘故，明天开始外资请假，下周一才回来。没有了外资每天贡献的亿左右的成交额，A股就走成什么样，还是挺让人心里犯嘀咕的。……“斯巴达”历史表现情况：今日涨幅：0.44％历史涨幅（.10.29~今日收盘）：11.78％成分股今天还可以，就是贵州茅台、五粮液拖了后腿，不然今天净值应该能涨一个点。立讯精密今天走得很强，歌尔股份也不弱。最近关于AirPods的质疑挺多，但俩兄弟还是走了出来。今年年中AirPods相关股票大涨的时候，天风证券研究所所长赵晓光发表过一篇题为《做研究要有穿透时间的能力》的文章。里面提到，由于电子行业的技术路线变化快，产业链长，影响因素多，所以需要一套自下而上的思考方式。比如苹果公司基于利益最大化原则，在一家供应商一家独大的情况下，会很自然地培养第二供应商，然后在第一、第二供应商争夺订单的过程中，苹果就能趁机压价，或者对工艺水平提出更高的要求，造出更有品质的产品，这样作为客户的苹果就能受益了。之前苹果在声学领域只有瑞声科技，后来培养出了歌尔股份；在产品组装领域，原来是富士康，现在培养出了立讯精密。华为也是一样，被美国打压，所以需要培养国内供应商，于是卓胜微就起来了。未来像苹果、华为这样的电子消费品大厂，需要一些拥有非标准化生产能力，并且能够快速响应需求的制造业公司。电子产品绕不开的话题就是竞争，大家的产品都一样，肯定要打价格战，产品的标准化程度越弱，就不容易产生同业竞争，客户的粘性就越强，就越能给自己带来利润。基于这一逻辑，未来具有非标准化生产能力的公司，更有发展前途，业绩也更有稳定性，而不会受制于某一类电子消费品的景气度变化。赵晓光还列出了A股具有平台化生产能力的公司，分别是立讯精密、歌尔股份和闻泰科技（不是荐股，不是荐股）。我之前一直说苹果代工的产能从台湾向大陆转移，其实和赵晓光的“平台化公司”是一个意思。很多人担心AirPods的销量明年不及预期，然后觉得立讯精密、歌尔股份要完蛋了，我觉得格局确实小了一点，用赵晓光的话说，就是“做研究要有穿透时间的能力”。立讯精密今天收盘接近39倍动态PE（对应年），歌尔股份便宜一点，32倍PE（对应年）。相比年高点一度炒到50倍PE，安全性提高了很多，不能算便宜，但绝对不算贵，赚个EPS增厚的钱，妥妥的。这两家公司今年年报大概率没雷。立讯精密和歌尔股份在10月份发三季报的时候就一并公布了全年的业绩预告，立讯精密预计今年净利润同比增长50％-55％，歌尔股份预计同比增长％至％，明牌。顺便再说一个事。今天有一位读者问我，苹果发布AirPodsMax当天他进了漫步者，理由是AirPods新品发布会带动TWS耳机炒作，然后从那以后漫步者一直跌，问我怎么回事。其实道理很简单，漫步者和AirPodsMax压根没关系，漫步者是国产无线耳机的生产商，真要说有关系的话，那也是竞争关系，对于漫步者反而是不利的。很多老铁的脑子里还是对于“炒概念”过于执念，因为苹果发了新耳机，就去买同一概念下的国产耳机公司，感性地认为都是无线耳机，差不太多，如果炒起来了应该都能涨。其实细想想，根本没有道理可讲。就跟很多人看到新能源车概念大涨，就去找同行业内，市值几十亿，没怎么涨的小盘股去“抄底”，全然不顾公司业务是否和新能源汽车有关系，是否真实受益于行业成长。这种做法说难听点，几近于“无脑”。另外，免税的中国中免最近也涨了很多，今天再创历史新高。上半年炒作免税牌照，王府井、海汽集团什么的阿猫阿狗都一顿疯涨，现在半年过去了，王府井股价距离最高点腰斩，海汽集团跌60％，里面现在都是散户的尸体。离岛免税有牌照才能做生意，但真的不是有牌照就肯定有生意，比如海旅投的免税城12月底开业，但真正入驻的品牌并不多。免税业务其实也是零售，商品本身不是优势，牌照也不是壁垒，能形成竞争优势的，是门店数量以及进货成本。这两个优势又是相互加强的，门店多，销售量大，进货量大，对供应商的议价能力就强，成本更低，价格优势更大，吸引的人更多。在这方面，中免的优势是无可撼动的。虽然目前免税牌照一共发放了8张，但是大部分牌照都有经营范围，比如深圳免税集团只允许在深圳口岸经营免税业务，海南免税公司只允许在海南经营离岛免税业务，日上免税只允许在北京和上海的免税店开展业务，真正能够在全国主要港口、机场与边境经营免税业务的，只有中免一家，这种规模优势，才是中国国旅的最大壁垒。
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